3月 2023

全球股市继续上涨，市场认为银行业危机“已经过去并尘埃落定”。欧洲经济传来更多好消息，西班牙和德国通胀大幅下降。德国通货膨胀率从

随着银行业危机的缓解和债券收益率的稳定，美国股市显示出向好的迹象。美国债券收益率曲线仍然倒挂，表明经济衰退迫在眉睫，短期国债收益率已跌破美联储政策利率，预示着不久的未来将会降息。如果“通胀峰值”已经达到，同时伴随银行业危机，那么美联储可能会在今年晚些时候被迫降息。德国消费者信心低迷，为负

市场的焦点再次集中在银行业，德意志银行和美国的许多地区性银行受到关注。拜登政府的财长耶伦承认，政府无法救助所有银行存款持有人，因此会有一些“优先银行”。“太大而不能倒的银行”通常是罪魁祸首，银行业危机的最终解决方案可能是银行业的整合，欧洲央行已将这一点作为一项政策来施行。标准普尔

欧洲和美国的银行股继续反弹，提振了市场情绪和股市。中央银行为银行提供了各种保证和后备支持，为处于危机中的银行提供救济。上周五的主要目标是德意志银行，看起来仍有很多下行空间，但信心随着中央银行的担保而有所恢复。市场情绪好转让美元和日元回落，欧元小幅上涨至

美国市场本周收盘走强，摆脱了银行业危机。受到美联储鸽派的货币预测的鼓舞，在又经历了一周的动荡之后，市场选择了乐观的道路。尽管发生了银行业危机，美联储、英国央行、瑞士央行、挪威央行等都选择加息。大宗商品和能源价格走软，但英国通胀率再次暴涨，如果这种情况在欧洲和美国复制，那么中央银行、财政部和政府将面临巨大的问题。欧洲、澳大利亚和美国的制造业采购经理人指数跌入负值区域，反映了西方经济体的危险状态。在银行业危机之后，美国和欧洲债券收益率的暴跌预示着有更大的问题还在后面。通胀尚未见顶，国家债务处于临界水平，恶化速度非常快。避险需求再次使美元和日元复苏，欧元跌回

继英国最新通胀数据录得大幅上升后，英国央行被迫追随美联储，隔夜加息

这些讲话安抚了市场。重要的德国和欧盟

银行业危机出现后，大西洋两岸在周末一起行动，起到了安抚市场的作用。瑞士国家银行早些时候为瑞士信贷银行提供了

银行业危机迫在眉睫，周五市场再次收低。瑞士国家银行已提供

正如预期的那样，欧洲央行保持了冷静，在昨天的会议上，将利率提高了

欧洲市场同样陷入了美国的银行业危机，几家主要欧洲银行的交易暂停。一段时间以来，瑞士信贷承受着巨大压力，现在压力飙升至新水平。瑞士银行昨天宣布了过去年报中的一些系统性问题，其主要支持者（沙特国家银行）否认进一步提供持续的财政支持。欧洲股市随后出现混乱，几家主要银行在周三开盘时候暂停交易。负面情绪迅速蔓延至美国市场，美国股市继续暴跌。危险在于对人们对银行业失去信心和可能全面爆发危机，欧洲央行将进行危机谈判，并可能在今晚的会议上重新评估他们的利率决定。欧元在骚动之后暴跌，跌至

在小型银行业危机造成的混乱被救助之后，欧洲和美国市场略有稳定。危机结束了吗？美联储和财政部是否迅速采取行动提供足够的工具，以防止银行业进一步蔓延？时间会证明一切。对

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周五公布了重要的美国非农就业数据，但市场关注度被硅谷银行倒闭所引发的银行业危机所掩盖。该银行本身并不那么重要，主要为许多科技初创企业提供服务，但它仍然是自全球金融危机以来倒闭的最大的美国银行。但伴随着央行流动性持续收紧，数字货币的崩溃，导致市场猜想硅谷银行的倒闭可能只是冰山一角，这种想法流传于市场，导致股票和债券收益率暴跌。回到非农就业数据，该数据再次好于预期，这通常会迫使债券收益率走高，但对银行业出问题的恐惧则让资金流入债券市场，压低了债券收益率，市场猜想银行倒闭可能会迫使美联储重新考虑是否停止缩表和暂停强劲的加息。美元也因债市收益率下跌而回调，欧元升至1.0650。

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本月重要的非农就业数据将于今晚发布，在此之前，市场略微平静。1

美联储主席鲍威尔第二天在国会作证，这次是在众议院。鲍威尔重申了他在利率问题上的强硬立场，并承诺将通胀率控制在

美联储主席鲍威尔的证词出乎市场意料，远比预期的强硬。鲍威尔表示，由于经济数据强于预期，美联储将准备好以高于此前预期的速度加息。1

中国的GDP增长目标设定在5%，低于预期，也低于去年的

美国股市在上周初因欧洲通胀持续处于高位和全球债券收益率上升而遭受压力，但到接近周末重新上行，收盘强劲。美国

欧盟区的通胀率高于预期，年化率为